Определение совокупного влияния на деятельность компании структуры затрат и структуры капитала и управление этими параметрами является одной из основных задач финансового менеджмента.
Совместный эффект операционного и финансового рычага определяется умножением силы операционного рычага на силу финансового рычага. Полученная величина показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль в расчете на одну акцию при изменении объема продаж на один процент.
Расчет совместного эффекта операционного и финансового рычага позволяет оценить совокупный риск, связанный с предприятием. Однако, сочетание высокой силы операционного рычага (низкий запас финансовой прочности, высокая доля постоянных расходов) с высокой силой финансового рычага (высокая доля заемных средств, значительный объем процентных платежей) ведет к сильному увеличению совокупного риска, связанного с предприятием. Такой ситуации необходимо избегать всеми доступными средствами, прежде всего, разумной политикой заимствования средств и взвешенным управлением структурой затрат.
Задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:
1. Высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага.
2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом.
3. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов — и этого варианта часто бывает труднее всего добиться.
В самом общем случае критерием выбора того или иного варианта служит максимум курсовой стоимости акции при достаточной безопасности инвесторов.
[1] Уилсон П. Финансовый менеджмент в малом бизнесе. Перевод с английского. Под редакцией Микрюкова В.А., М.: Аудит, 1995 (не переиздавалось);
[2] Производственные риски //http://stud.ibi.spb.ru/144/kuprann/html_files/poniatie.html
[3] Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. М.: ИНФРА-М., 2005, с.240;
[4] Стребкова Л.Н. Оценка хозяйственных рисков малого предприятия с учетом факторов состояния отрасли//
[5] Управление рисками (рискология)/ Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.А. – М.: Экзамен, 2002–384 с.
[6] Аркина Н.А., Аркин В.Г. Финансовый менеджмент. Учебник издание 2, М.: Юнити-Дана, 2004
[7] Аркина Н.А., Аркин В.Г. Финансовый менеджмент. Учебник издание 2, М.: Юнити-Дана, 2004
[8] Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. Спб.: Питер, 2004, с. 464.
[9] Бригхем Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. // Под ред. Пенькова Б.Е. М.: РАГС, 2000, с.341;
[10] Акулов В.Б.Финансовый менеджмент, Петрозаводск: ПетрГУ, 2002.
[11] Уилсон П. Финансовый менеджмент в малом бизнесе. Перевод с английского. Под редакцией Микрюкова В.А., М.: Аудит, 1995 (не переиздавалось);
[12] Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005, с.768
[13] Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005, с.768
[14] Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. Спб.: Питер, 2004, с. 464.
[15] Акулов В.Б.Финансовый менеджмент, Петрозаводск: ПетрГУ, 2002.
[16] Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент:Учеб.пособие. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 288 с.
[17] Управление рисками (рискология)/ Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.А. – М.: Экзамен, 2002–384 с.
[18] Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. Спб.: Питер, 2004, с. 464.
